หุ้น ตัวเลือก สำหรับ Undiversified ผู้บริหาร รูปแบบไฟล์ Pdf

ตัวเลือกหุ้นสำหรับผู้บริหารที่ไม่ได้รับการพัฒนา Brian J. Hall a, Kevin J. Murphy ข. Harvard Business School, บอสตัน, แมสซาชูเซตส์ 02163, USA b โรงเรียนมาร์แชลล์ธุรกิจมหาวิทยาลัยเซาเทิร์นแคลิฟอร์เนียลอสแอนเจลิสแคลิฟอร์เนีย 90089-1427 ประเทศสหรัฐอเมริกาวันที่ 6 กุมภาพันธ์ 2544 แก้ไขปรับปรุงเมื่อวันที่ 26 พฤศจิกายน พ. ศ. 2544 มีวางจำหน่ายในวันที่ 4 เมษายน 2545 กรอบความเชื่อมั่น - ความเท่าเทียมกันในการวิเคราะห์ต้นทุนความคุ้มค่าและความสามารถในการชำระเงินของตัวเลือกที่ไม่สามารถซื้อขายได้ซึ่งถือโดยผู้บริหารที่ไม่กระจายความเสี่ยงและไม่คำนึงถึงความเสี่ยง เราได้รับค่านิยมจากผู้บริหารสายการผลิตการปรับค่าความเสี่ยงให้สอดคล้องกับสาย BlackScholes เราแสดงให้เห็นว่าการแยกความแตกต่างระหว่างค่าผู้บริหารและค่าใช้จ่ายของ บริษัท ให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับการปฏิบัติตัวเลือกหุ้น ได้แก่ : มุมมองของผู้บริหารเกี่ยวกับ BlackScholes ให้ความสำคัญกับการเลือกใช้ข้อ จำกัด หุ้นและนโยบายการกำหนดราคาและนโยบายการออกกำลังกายก่อนกำหนดและระยะเวลาการให้สิทธิ . นอกจากนี้ยังนำไปสู่การ reinterpretations ของทั้งสองข้ามและข้อเท็จจริงแนวโน้มตามยาวในระดับของค่าตอบแทนผู้บริหาร การจัดประเภท JEL การจ่ายค่าตอบแทนผู้บริหารตัวเลือกหุ้นตัวเลือกการประเมินความเสี่ยงการไม่ปฏิบัติตามตารางที่ 1. รูปที่ 1 2. รูป 3. ตารางที่ 2. รูปที่ 4. รูป 5. รูปที่ 6. รูปที่ 7. รูปที่ 8 ตารางที่ 4. รูปที่ 9. เรารู้สึกขอบคุณสำหรับการสนับสนุนงานวิจัยจากแผนกวิจัยที่ Harvard Business School (Hall) และ USCs Marshall School (Murphy) เราขอขอบคุณ Rajesh Aggarwal, George Baker, James Brickley, Bengt Holmstrom, Rick Lambert, Tom Knox, Ed Lazear, Michele Moretto, Gianpaolo Rossini, Jeremy Stein, Robert Verrecchia และ Jerold Zimmerman (บรรณาธิการ) สำหรับความคิดเห็นที่มีประโยชน์และ Sandra Nudelman, Sahir อิสลามไมค์โชและโดยเฉพาะอย่างยิ่งทอมน็อกซ์เพื่อขอความช่วยเหลือด้านการวิจัยที่ยอดเยี่ยม สรุปผลการดำเนินงานหลักของเราที่พบใน Hall and Murphy (2001 ค่า Option ไม่เท่ากับค่าตัวเลือก World at Work Journal 10 (2), 2327) ผู้เขียนที่สอดคล้องกัน โทร 1-213-740-6553 fax: 1-213-740-6650 ลิขสิทธิ์ 2002 Elsevier Science B. V. สงวนลิขสิทธิ์ CFBER เราใช้กรอบความเชื่อมั่นที่เทียบเท่ากับการวิเคราะห์ต้นทุนและมูลค่าของสิ่งจูงใจที่ได้รับจากสถาบันการเงินที่ไม่ใช่สถาบันการเงิน (Non - ตัวเลือกที่สามารถซื้อขายได้โดยผู้บริหารที่ไม่กระจายความเสี่ยงและไม่ชอบความเสี่ยง เราได้รับบรรทัด Value บริหารความคล้ายคลึงกันที่ปรับเปลี่ยนตามความเสี่ยงของ Black-Scholes และแยกความแตกต่างระหว่างค่าผู้บริหารและต้นทุนของ บริษัท เราแสดงให้เห็นว่าความแตกต่างระหว่างค่านิยมและต้นทุนของตัวเลือกจะอธิบายหรือให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับประเด็นสำคัญ ๆ เกี่ยวกับการปฏิบัติตัวเลือกหุ้นเช่น: มุมมองของผู้บริหารเกี่ยวกับมาตรการ Black-Scholes ของการเลือกข้อตกลงระหว่างตัวเลือกหุ้นและการใช้นโยบายการกำหนดราคาการใช้สิทธิเงินสดระหว่าง กระบวนการกำหนดค่าใช้จ่ายและนโยบายราคาการออกกำลังกายมุมมองของนักลงทุนสถาบันเกี่ยวกับตัวเลือกและการปรับเปลี่ยนนโยบายการเลือกหุ้นที่มีข้อ จำกัด ในการใช้นโยบายและการตัดสินใจในช่วงต้นและระยะเวลาการให้สิทธิ นอกจากนี้ยังนำไปสู่การ reinterpretations ของข้อเท็จจริงทั้งตัดขวางและแนวโน้มตามยาวในระดับของการชดเชยผู้บริหารตัวเลือกสต็อคสำหรับผู้บริหารที่ไม่กระจายวันที่เขียน: พฤศจิกายน 2001 เราใช้กรอบแน่นอนความเท่าเทียมกันในการวิเคราะห์ค่าใช้จ่ายความคุ้มค่าและความไว payperformance ของ non - ตัวเลือกที่สามารถซื้อขายได้โดยผู้บริหารที่ไม่กระจายความเสี่ยงและไม่ชอบความเสี่ยง เราได้รับเส้นค่าบริหาร (Executive Value) ซึ่งมีความคล้ายคลึงกันกับความเสี่ยงที่มีต่อ Black-Scholes เราแสดงให้เห็นว่าการแยกความแตกต่างระหว่างค่าผู้บริหารและค่าใช้จ่ายของ บริษัท ให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับการปฏิบัติตัวเลือกหุ้นรวมถึงมุมมองของผู้บริหารเกี่ยวกับ Black-Scholes ในระหว่างการเลือกข้อ จำกัด การกำหนดราคาที่ จำกัด และการกำหนดนโยบายการกำหนดราคาเงินสดในการซื้อคืนนโยบายการออกกำลังกายและการตัดสินใจก่อนกำหนดและความยาวของ ระยะเวลาการให้สิทธิ นอกจากนี้ยังนำไปสู่การ reinterpretations ของทั้งสองข้ามและข้อเท็จจริงแนวโน้มตามยาวในระดับของค่าตอบแทนผู้บริหาร คำสำคัญ: ค่าตอบแทนผู้บริหาร, แรงจูงใจ, ตัวเลือกหุ้น, ความเสี่ยงความอัปยศการจัดหมวดหมู่ JEL: J33, J44, G13, G32, M12 การอ้างอิงที่แนะนำ: ห้องโถงอ้างอิงที่แนะนำ Brian J. และ Murphy, Kevin J. ตัวเลือกหุ้นสำหรับผู้บริหารที่ไม่กระจาย (พฤศจิกายน 2544) เอกสารการวิจัยของ Harvard NOM ฉบับที่ 00-05 ที่นำเสนอในที่ประชุมการกำกับดูแลกิจการร่วมสมัยของ Tuck-JFE เอกสารการทำงานของ USC FBE ฉบับที่ 01-16 มีที่ SSRN: ssrnabstract252805 หรือ dx. doi. org10.2139ssrn.252805 หัวหน้าหน่วย NOM, Harvard Business School (อีเมล) Soldiers Field Boston, MA 02163 ประเทศสหรัฐอเมริกา 617-495-5062 (โทรศัพท์) 617-496-4191 (แฟกซ์) หุ้น เราใช้กรอบความเชื่อมั่นในความเท่าเทียมกันในการวิเคราะห์ต้นทุนและมูลค่าของแรงจูงใจและรูปแบบการจ่ายเงินที่ได้มาจากตัวเลือกที่ไม่สามารถซื้อขายได้ซึ่งถือโดยผู้บริหารที่ไม่ผันแปรและมีความเสี่ยง เราได้รับบรรทัด Value บริหารความคล้ายคลึงกันที่ปรับเปลี่ยนตามความเสี่ยงของ Black-Scholes และแยกความแตกต่างระหว่างค่าผู้บริหารและต้นทุนของ บริษัท เราแสดงให้เห็นว่าความแตกต่างระหว่างค่านิยมและต้นทุนของตัวเลือกจะอธิบายหรือให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับประเด็นสำคัญ ๆ เกี่ยวกับการปฏิบัติตัวเลือกหุ้นเช่น: มุมมองของผู้บริหารเกี่ยวกับมาตรการ Black-Scholes ของการเลือกข้อตกลงระหว่างตัวเลือกหุ้นและการใช้นโยบายการกำหนดราคาการใช้สิทธิเงินสดระหว่าง กระบวนการกำหนดค่าใช้จ่ายและนโยบายราคาการออกกำลังกายมุมมองของนักลงทุนสถาบันเกี่ยวกับตัวเลือกและการปรับเปลี่ยนนโยบายการเลือกหุ้นที่มีข้อ จำกัด ในการใช้นโยบายและการตัดสินใจในช่วงต้นและระยะเวลาการให้สิทธิ นอกจากนี้ยังนำไปสู่การ reinterpretations ของทั้งสองข้ามและข้อเท็จจริงแนวโน้มตามยาวในระดับของค่าตอบแทนผู้บริหาร การอ้างอิงที่แนะนำ: ห้องบรรยายที่แนะนำ, Brian J. และ Murphy, Kevin J. ตัวเลือกหุ้นสำหรับผู้บริหารที่ไม่กระจายตัว (ธันวาคม 2000) NBER Working Paper No. w8052 มีที่ SSRN: ssrnabstract254013 NOM Unit Head, Harvard Business School (อีเมล) Soldiers Field Boston, MA 02163 617-495-5062 (โทรศัพท์) 617-496-4191 (แฟกซ์) สำนักวิจัยเศรษฐกิจแห่งชาติ (NBER) 1050 Massachusetts Avenue Cambridge, MA 02138 สหรัฐอเมริกามหาวิทยาลัยเซาเทิร์นแคลิฟอร์เนีย - Marshall School of Business (อีเมล) BRI 308, MC 0804 Los Angeles, CA 90089-0804 United States 213-740-6553 (โทรศัพท์) 213-740-6650 (แฟกซ์) USC Gould โรงเรียนกฎหมาย